利安隆300596：康泰股份收购落地抗老化剂龙头开疆扩土

事件:4月27日，公司发布2022年第一季度报告公司实现营收10.11亿元，同比增长23.04%，归属于上市公司股东的净利润1.26亿元，同比增长39.66%，归属于上市公司股东的扣非净利润1.25亿元，同比增长43.82%盈利能力稳步提高2022Q1，公司实现营收10.11亿元，同比增长23.04%，归属于上市公司股东的净利润1.26亿元，同比增长39.66%，归属于上市公司股东的扣非净利润1.25亿元，同比增长43.82%利润率方面，实现综合毛利率27.31%，同比上升1.26 pct，综合净利润率12.39%，同比上升1.24 pct整体利润稳步增长争夺全球市场，抗衰老业务目标明确在全球高分子材料抗衰老行业中，巴斯夫，SI，SONGWON等全球行业巨头凭借业务规模和应用技术的优势占据了主要市场最近几年来，伴随着中国高分子材料规模的快速发展，国内产业集中度迅速提高，国内市场走向国际市场，与全球个体实力突出者竞争作为国内抗衰老行业的领军企业，公司制定了明确的2.0战略目标，力争2023年实现销售收入50亿元，2028年实现销售收入100亿元，并为此目标制定了大小3+1计划并逐年实施，逐步逼近全球行业巨头的运营能力和创新能力现有抗氧化能力3.49万吨/年，光稳定剂2.17万吨/年，u .强势介入润滑油添加剂赛道打造第二条增长曲线日前，公司完成康泰股份股权转让及相关工商变更登记手续，合计持有康泰股份约99.82%的股权，正式进入润滑油添加剂轨道在全球润滑油添加剂市场，路博润，润英联等四家国际公司约占全球和国内市场份额的85%国内润滑油添加剂行业只有康泰，瑞丰新材和无锡南方初具规模伴随着润滑油行业全球增量发展中心向以中国和印度为代表的亚太发展中国家转移，未来国产化空间巨大根据Kline Co数据，预计2023年全球润滑油添加剂需求将增至543万吨，市场规模约为185亿美元，国内市场规模约为38亿美元收购康泰股份后，公司将构建第二增长曲线，充分发挥康泰股份现有产能，获得1+1>2的协同效应，加强整合促进内生增长，实现优势互补投资建议:预计公司2022—2024年每股收益分别为2.70元，3.38元，3.82元，对应PE分别为14，12，10倍考虑到公司是国内抗衰老代理龙头企业，将积极构建全球营销渠道，寻求第二条增长曲线，维持买入评级风险:下游需求不及预期，产品价格波动，扩产项目进度不及预期