时代电气6881872022年一季报点评：归母净利润同增31%新兴装备业

2022Q1公司营收和归母净利润同比增长22%和31%该公司于2022年发布了第一份季度报告2022Q1公司实现营收25.4亿元，同比增长22.3%，归母净利润3.4亿元，同比增长31.0%，毛利率35.8%，同比下降2.2个百分点，归母净利润13.4%，同比增长0.9个百分点，基本符合预期2022Q1新兴装备业务爆发，轨道交通业务基本企稳分产品看，2022Q1公司轨道交通设备收入17.7亿元，同比增长2.8%，其中轨道交通电气设备收入下降7.6%至13.9亿元，轨道工程机械业务收入增长47.7%至2亿元，通信信号业务收入增长70.8%至7000万元，其他轨道交通设备业务收入增长153.2%至1.11亿元新兴设备业务发展迅速2022Q1收入7.3亿元，同比增长132.8%，其中功率半导体器件3.8亿元，同比增长125.0%，工业变流器0.6亿元，同比增长9.9%，新能源汽车电驱动系统1.8亿元，同比增长307.0%，海工装备0.7亿元，同比增长70%，成本控制有效2022Q1公司净利润率同比上升，主要是费用率下降4.3%至22.6%，其中R&D费用率11.8%，下降2.2%，财务费用率1.3%至—1.5%，销售费用率6.6%，下降0.8%，管理费用率费用率5.7%，小幅下降0.1%，我们维持盈利预测，预计营收156.4/166 预计归属于母公司净利润20.1/22.0/23.2亿元，PE对应26.01，23.71，22.47倍，维持目标价70 轨道交通设备和功率半导体行业竞争加剧客户高度集中的风险半导体产能增长低于预期