深度公司皇马科技603181：业绩略超预期盈利能力持续提升

表现略超预期公司发布2022年一季报，实现营业收入6.16亿元，同比增长20.1%，环比增长9.2%，归属于上市公司股东的净利润1.3亿元，同比增长59.3%，环比增长56.6%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.95亿元，同比增长48.5%，环比增长23.4%公司2022年第一季度销售毛利率为25.94%，同比增长2.65个百分点，环比增长3.73个百分点，销售净利润率为21.09%，同比增长5.18%，环比增长6.44%评级要点是小品种持续放量，产品结构不断优化产品方面，公司小品种板块2022年一季度实现营收5.34亿元，同比增长29.5%，环比增长16.5%，产量同比增长23.9%，环比增长27.8%，销售额同比增长22.1%，环比增长24.2%，平均售价同比增长6.1%，环比下降6.2%公司大综艺板块2022年第一季度实现营收0.82亿元，同比下降18.1%，环比下降21.3%，产量同比下降35.2%，环比增长24.3%，销量同比下降19.9%，环比下降17.0%，平均售价同比增长2.2%，环比下降5.2%公司产品结构不断优化，小品种有望持续放量环氧丙烷价格大幅下降，公司盈利能力明显改善隆众化工数据显示，2022年一季度环氧丙烷市场均价为11378元/吨，同比下跌38.1%，环比下跌27.1%2022年一季度环氧丙烷采购均价为9995元/吨，同比下跌39.2%但公司产品大品种和小品种价格均同比上涨，盈利能力有所提升二季度以来，环氧丙烷价格低位运行，公司盈利能力有望持续改善增加回购股份金额，员工持股显示信心公司于3月29日公布了股份回购计划原计划为回购资金总额3000—6000万元，回购价格不超过20元/股日前，公司发布关于增加回购股份金额的公告目前回购规模调整为6500—13000万元，回购股份主要用于后续员工持股计划本次增加股份回购金额，彰显了公司对未来发展前景的信心和对公司价值的高度认可，有助于充分调动公司员工的积极性，增强投资者信心估值非离子特种表面活性剂国内替代持续推进，公司新工厂产能稳步攀升，盈利能力稳步提升预计2022—2024年每股收益分别为0.85元，0.96元，1.12元，对应的PE分别为17.7倍，15.7倍，13.5倍维持买入评级评级面临的主要风险影响启动和需求恢复，项目未按预期投产，该产品的价格波动很大