蓝晓科技300487：非锂板块迅猛发展盐湖提锂进入收获期

1.树脂打破产能瓶颈，向高端领域发展:新增产能逐步建成投产到21年底，各种生产能力已达到50000L/吨/年，并有灵活调整的空间21年来，该公司已售出32，300吨吸附材料新线建成后，公司在电子级，核级，高端生物医药，植物提取，环保等领域的产能已经明显好转在生命科学领域，公司已建成20，000 L/根据下游市场的不同需求，公司提供针对性的吸附和提取技术，基础工业技术，扩展性强，与客户长期保持良好的粘性2.新兴领域百花齐放，生物，水处理，环保领域大放异彩:吸附分离材料领域公司2021年实现营业收入9.01亿元，同比增长52.45%其中，生命科学，水处理及超净化，环保领域分别实现营业收入2.0元，2.88元，1.34亿元，同比增长+40.56%，+69.41%，+109.38%，增长极为强劲3.全力迎接盐湖提锂大周期:目前公司吸附+膜法工艺在盐湖提锂领域产量和效率都很大，几乎实现了盐湖提锂吸附项目的全覆盖根据已签订的单项合同，我们估算盐湖1万吨/年提锂总投资约为5—6亿元，相对于目前的锂盐价格非常有吸引力公司已建成的盐湖提锂项目包括藏格10000吨/年吸附工段，金台一期3000吨/年全线，五矿盐湖1000吨/年技改截至2021年底，公司盐湖提锂领域手订单15.78亿元，锂盐总产能5.8万吨同时接受洁泽茶卡盐湖15年委托运营，累计氢氧化锂产能15万吨新签订单将于2022年年中交付验收，上述项目将为公司未来业绩提供充分保障4.投资建议:2021年公司非锂板块增长强劲，尤其是生命科学，水处理，环保等领域同时，盐湖提锂项目将于2022年年中确定，长期生命科学板块将带来强劲增长预期我们将提高先前的利润预测预计我公司2022—2024年营业收入分别为23.83/30.97/36.45亿元，同比+99.4%/30.0%/17.7%，归母净利润分别为5.53/7.7%较上年同期+78.0%/32.1%/36.1%，EPS为2.52/3.32/4.52元，对应2022年4月28日收盘价64.38元，PE分别为26/19/14倍看好公司未来材料+设备+服务一体化，差异化的竞争模式新产品线产销量将继续放量，盐湖提锂将开启新征程，生命科学板块将打开增长空间未来将进入高速发展阶段，维持买入评级5.风险提示:原材料价格波动，行业竞争加剧，海外项目进度不及预期，盐湖项目进度不及预期的风险