永新光学60329721年报及22Q1季报点评：稳健增长符合预期高端化智

日前，公司发布21年年报和22Q1财报21年公司实现营收8亿，归母净利润2.6亿，22Q1实现营收2.1亿元，净利润0.54亿元，符合市场预期收入稳定增长，经营效益提高21年公司实现营收8亿元，归母净利润2.6亿元，扣非1.6亿元，整体符合此前业绩预告22Q1实现营收2.1亿元，同比增长+21%，环比持平，归母净利润0.54亿元，下降55%，主要是21Q1资产处置损益0.78亿元，环比上升+23.9%扣除非人民币0.41亿元，同比+11%，环比+7.5%整体受汇率因素影响较小Q1毛利率为40.3%，环比—2.2pct，净利润率为25.78%，环比+5.48pct，主要受益于公司经营效益的提升医疗和工业领域增加，高端显微镜新客户拓展顺利在教学显微镜恢复到疫情之前，高端显微镜的销售收入已经达到6000万元，主要来自医疗和工业领域其中，工业检验显微镜收入同比增长超过70%用于半导体晶圆检测的NX1000/2000系列新产品批量销售，用于清洁度检测的大放大倍数818立体显微镜实现快速增长在医疗领域，公司进一步拓展了嵌入式显微系统的新兴市场，数字切片扫描仪，病理诊断电镜，NCM细胞成像仪等新产品也实现了小批量销售2021年，公司批量生产高端共焦显微镜，打破了徕卡，蔡司等国外厂商的垄断，试用客户超过20家高端显微镜毛利率可达40—50%，政策加持加速国内高端显微镜更新换代，有望增加收入和利润激光定点合作稳步推进，条码扫描，机器视觉快速增加1)激光雷达上市第一年:2021年，激光雷达业务收入突破1000万元公司先后与Quanergy，何塞，Innoviz，Magna，Innovusion，北兴光电等国内外激光雷达领域的知名企业建立了合作关系，并在报告期内获得10余个定点合作项目公司将激光雷达的客户群从乘用车和商用车拓展到轨道交通，工业自动化，智能安防，车联网等领域，产品从零部件拓展到激光雷达整机OEM2)车载镜头:车载镜头前置镜头销量同比增长90%以上，为切入车载镜头组装业务奠定基础，3)条码扫描镜头和机器视觉镜头快速发布，营收同比增长超60%同时，公司准确把握客户需求，加速新产品的推出该公司自主研发的超硬窗口已逐渐取代蓝宝石窗口，应用于数万台桌面扫描仪供应给康耐视，斑马的高速对焦液体镜头因产品性能优异而受到客户青睐，产品发布迅速，公司加快进入条码扫描镜头复杂组件业务，继续巩固在条码扫描产品核心光学组件领域的竞争优势和市场份额投资建议:预计公司22—24年实现营收11/15/20.5亿元，利润28/38/5亿元，对应29/21/16倍PE，维持推荐评级风险:激光雷达不达预期，国产更换显微镜不达预期，疫情影响生产，汇率受干扰