中证1000股指期货标的及投资策略分析

报告摘要:

中证1000股指期货有望近期推出:2022年6月22日，CICC就中证1000股指期货，股指期权合约及交易规则公开征求意见从征求意见稿的合约条款来看，中证1000股指期货在合约分布，交易明细，交割等方面与目前的股指期货基本一致

中证1000指数特点分析:中证1000指数与中证指数公司其他常用的规模指数相似它是以市值加权的价格指数，反映了剔除中证800指数成份股后的小市值风格与其他上市股指期货相比，中证1000指数具有成份股平均市值更小，工业，信息技术，材料等行业更集中，指数弹性和波动性更强，盈利能力更弱，成长波动性更大，市盈率相对更高，股息率更低，换手率更高，成交量更大等特点

中证1000指数期货可以参与的策略包括多头替代和指数增强，结构性产品，市场中性策略，套利，跨品种交易，跨期交易，定向交易等。

多头替代和指数增强:如果没有极度乐观的市场情绪，中证1000指数可能大部分时间都有一定的贴水由于从期货合约上市到套期保值产品发行需要一段时间，预计中证1000股指期货初期贴水不会太深但伴随着时间的推移，中证1000股指期货的贴水很可能会逐渐超过中证500股指期货因此，作为多头的替代品，持有中证1000股指期货的多头有望获得更多基差带来的更多指数收益

结构性产品:对于中证1000指数，由于其波动性较高，会更吸引散户的关注，对于发行人而言，如果中证1000股指期货在贴水方面超越中证500股指期货，发行人也会更愿意发行雪球等结构性产品，进行套期保值交易。

对冲策略:套利的机会预计会少一些，至于市场中性策略，在超额收益和基差成本的平衡下，中证1000对冲未必比沪深300对冲或中证500对冲更有利可图而中证1000股指期货的上市，对增加套期保值产品的规模起到了非常重要的作用

CTA策略:对于传统的定向交易，跨品种，跨期交易，中证1000股指期货可以通过增加投资组合的多元化带来最积极的影响中证1000指数的高波动性也会提高这类策略的风险收益水平

风险:中证1000股指期货推出时间低于预期，指数的波动特征和策略变化的有效性。