有色金属-稀土：供给偏紧叠加需求恢复对价格形成支撑

工业现状

本周稀土价格涨跌互现，磁性材料价格持平本周氧化镨钕，氧化镝，氧化铽价格分别为92.5，261.0，1460万元/吨，周环比分别为1.09%，—0.38%，—2.01%50H钕铁硼价格44.45万元/吨，周环比持平

北方稀土方面，5月份镨钕氧化物挂牌价为81.47万元/吨，环比—0.16%据上海有色，5月以来，镨钕现货市场均价为90.7万元/吨，环比+6.03%

据百川傅颖预计，本周氧化镨全国产量1330吨，周环比—1.85%，镨钕氧化物厂库存3260吨，周环比—0.94%4月份预计氧化镨钕，氧化镝，氧化铽产量分别为5600，160，30吨，分别为—5.37%，—15.34%，—11.76%

海关数据显示，4月份，中国稀土及制品进口总量为1.19万吨，同比增长+19.30%/—11.86%出口总量为1万吨，同比/环比增长+19.16%/—1.40%

评论

本周稀土价格先涨后跌，商家整体心态平稳据百川资讯了解，本周初市场报价上调，以镨钕产品为主的市场情绪积极，价格走势明显本周初镝市场相对稳定到了周三，商家的情绪已经减弱，出货量增加，价格下降

下游企业陆续推进复工复产，需求稳步回升目前，我国疫情已逐步得到控制，影响范围缩小，各地区也逐步开始推进复工复产其中新能源汽车订单向好，我们预计后期稀土需求将快速恢复此外，节能减排的推进将有利于工业电机的发展，也有望支撑稀土的需求和价格

供应紧张继续支撑价格一是受疫情影响，部分地区分离企业和废品回收企业停产减产，导致产量减少，二是各地疫情防控，物流运输难度加大，成本增加，原矿供应相对紧张，离子型稀土矿量不足，生产企业存在原料不足，成本增加的问题第三，缅甸连续封关带来进口限制根据4月份的海关数据，从缅甸进口了821.88吨未列出的稀土氧化物和994吨未列出的稀土金属均较上月大幅上升，但分别下降59%和17%我们认为缅甸疫情有所好转，对华稀土出口开始恢复，但完全恢复仍需时日，供应量仍有限综合来看，我们认为供应仍处于偏紧局面，伴随着防疫救灾需求的恢复，有望对稀土价格形成有力支撑

估价和建议

稀土磁材建议关注金立永磁，宁波云升，中科三环，正海磁材等，产能增长强劲，市场拓展强劲，卡位优势明显，每吨磁性材料盈利能力提升空间大建议关注上游产量增长强劲的北方稀土和广盛有色

危险

新能源汽车需求不及预期，国内疫情影响超出预期，稀土供应超出预期。