欣旺达300207：22Q1业绩继续承压原材料涨价压力有所缓解

事件:4月26日，公司发布2022年第一季度业绩报告，实现营收106.2亿元，同比增长+35.1%，环比下降—9.8%，归母净利润0.90亿元，同比增长—26.1%，环比增长—61.5%，归母净利润1亿元，同比增长—38.1%，环比增长+31.4%2Q1业绩持续承压，原材料涨价压力有所缓解:受上游原材料价格非理性大幅上涨影响，22Q1公司利润端持续承压对应的毛利率为13.5%，同比—2.4pct，环比+2.1 PCT，净利率为0.5%，同比—1.0%，环比—1.1%环比毛利率有所上升，反映原材料涨价压力逐渐缓解2019年以来，公司不断获悉知名车企指定或增资成为动力电池子公司股东动力电池产品在行业内具有很强的竞争优势，出货量和收入快速增长21年，总出货量达到352GWH，对应销售收入29.33亿元，同比增长584.7%伴随着未来原材料涨价压力的逐步释放，动力电池在利润端的盈利能力将逐步显现3C电池持续增长，储能崛起可期:3C电池方面，浙江兰溪30万电池/日产能扩产21年，产能攀升，笔记本锂电池持续探索全球领先品牌厂商，带动营收和利润上升2010年，惠州力维实现收入41.5亿元，同比增长+71%，净利润7.4亿元，同比+80%储能方面，有22年历史的公司储能电池电芯生产线有望投产并实现批量出货，在电力，网络能源，家庭，便携式应用储能方面全面布局与头部客户全面合作的产品，22年批量交付公司储能布局早，客户基础优质，未来增长前景看好投资建议:我们预计公司2022—24年净利润10/25/330亿元，是PE的32/13/10倍，维持买入评级风险:原材料价格大幅上涨，新能源汽车销量不及预期，使用信息数据更新不及时上报风险