道通科技688208：21年营收同比高增加大“三化”战略投入

申报公司2021年实现营业收入22.54亿元，同比增长42.84%，归属于上市公司股东的净利润4.39亿元，同比增长1.31%，扣非后归母净利润3.83亿元，同比增长—4.41%投资要点剔除汇率，运费，原材料成本的影响，公司业绩已回到较高水平并与2020年相同汇率相比人民币升值将导致2021年收入减少1.28亿元，毛利率下降2.27%国际运费2021年较2020年增加成本6074.05万元，降低毛利率2.70%，伴随着现货成本的增加，2021年成本较2020年增加3040.55万元，毛利率下降1.35%剔除上述不可控因素，公司2021年毛利率为63.75%，同比上升0.92%，归母净利润为6.68亿元，同比上升54.19%TPMS/软件云/ADAS/电池检测等增长迅速，占欧美市场收入的61.83%公司包括五大类产品，如汽车智能诊断，TPMS，ADAS，软件云服务和其他产品其销售区域覆盖中国，北美，欧洲等地区TPMS产品收入同比增长51.30%，主要是由于产品竞争力不断加强，汽车后市场产品认知度和品牌形象不断提升，软件云服务收入同比增长44.42%，主要是由于经过多年努力，智能诊断产品数量持续增长，软件升级需求进一步释放，ADAS收入同比增长105.46%，主要是公司加大了ADAS产品的推广力度，凭借自身业绩和先发优势实现了销售收入的快速增长，其他产品营业收入同比增长123.68%，主要是新上市电池检测产品销售取得突破，汽车综合诊断产品收入同比增长28.64%，保持稳定，由于ADAS产品，软件云服务等产品的快速增长，北美市场同比增长50.23%，欧洲市场由于ADAS产品，汽车综合诊断产品，TPMS产品的快速增长，同比增长52.23%2021年，欧美市场总收入占公司总收入的61.83%继续加大R&D投资，顺应汽车后市场三化趋势公司高度重视汽车行业数字化，新能源，智能化的发展趋势，持续加大R&D投资2021年，公司在R&D投资5.23亿元，同比增长84.10%R&D占营业收入的23.19%，同比增长5.20个百分点数字化方面，公司将维修场景数字化，构建数字化智能终端生态圈，提供智能维修解决方案新能源方面，一是继续扩大综合诊断产品在新能源汽车上的覆盖面，目前已经覆盖了1000多款新能源汽车，其次，UltraEV系列布局涵盖诊断，检测，维修完整的新能源工具链产品，可兼容90%以上的主流新能源汽车，支持40多种专用电池检测，第三，2021年，公司推出已通过欧标测试认证的Maxicharger系列交流桩产品，该系列产品陆续获得英国，新加坡等国订单并逐步交付在智能化方面，公司组建了100名资深司机的研发团队，持续投入毫米波雷达等产品和技术目前公司的侧向毫米波雷达和TurnAssist转向辅助解决方案已经通过了联合国欧洲经济委员会的卡车盲点监测系统UNR151技术标准，而目前能通过该标准的厂商寥寥无几盈利与估值公司营收保持高增长，战略投入持续增加预计公司2022—2024年净利润分别为545，719，9.14亿元，同比增速分别为24.33%，31.78%，27.11%，对应的EPS为1.21，1.59和2.03元/股，维持买入评级提示半导体短缺的风险，越南疫情影响生产，技术迭代和客户拓展不达预期