中科创达300496：无惧疫情扰动标准化产品抢占先机

中科创达预计2022年上半年实现净利润3.88亿元至4.16亿元，同比增长40%至50%，归母净利润3.61—3.89亿元，同比增长41.01%—51.83%。

2022H1业绩持续高速增长。

从营收端来看，公司2022年上半年营收同比增长45%Q2在一个季度内与Q1大致相当，保持了45%左右的较高增长率，而不用担心疫情的干扰我们认为公司所处的三个赛道景气度较高，尤其是智能汽车和物联网业务的持续爆发，长期客户粘性和组织有效性的积累是其营收持续高增长的重要因素从利润端看，公司2022年上半年实现净利润3.88亿元—4.16亿元，同比增长40%—50%，Q2单季度增速高于40%考虑到公司2022年上半年股权激励费用较去年同期增加1，000万元，我们判断剔除上述影响后，公司2022年上半年利润增速高于50%

加速智能汽车业务的生态布局，从驾驶舱到智能驾驶，从软件到软硬件一体化解决方案2022年，继续看好公司在智能汽车赛道下的成长一方面，在CES 2022展会期间，公司发布了基于高通SA8295硬件平台和Kanzi one的全新智能座舱解决方案，支持新一代智能座舱的人机交互设计，进一步巩固了智能座舱的优势再者，我们认为公司汽车业务后续增长的逻辑在于:1)从智能驾驶舱走向智能驾驶伴随着高通在智能驾驶领域进展的加快，如收购Veoneer整合Arriver平台，以及与宝马，通用，长城的合作，预计公司作为高通的深度合作伙伴，有望率先从中受益看好智能驾驶将接管智能驾驶舱，成为公司汽车业务新一轮增长的驱动力2)从软件拓展到软硬件根据公司披露的信息，公司在苏州设立子公司长兴智家(由高通投资)，围绕自动驾驶域控制器和高性能计算平台进行开发，致力于提供软硬件一体化的自动驾驶解决方案我们认为公司进军高性能计算平台的核心在于卡位抓住智能驾驶的核心硬件，就可以用操作系统和算法软件构建一整套智能驾驶解决方案3)从单一平台向多平台发展日前，公司宣布与地平线成立合资公司凭借自身在操作系统，中间件等领域的能力，以及丰富的项目落地经验，将为围绕地平线车规AI芯片的主机厂和Tier1提供优质的智能驾驶软件平台和算法服务，加速智能驾驶的量产

智能物联网领域发布了一批新产品。

在智能物流渠道，除了在机器人，无人机，智能摄像机，VR/XR等领域扩大产品出货量和客户拓展之外，公司也开始布局边缘计算领域继在CES 2022上发布高性价比的新型edge智能站EB2和高计算能力的EB6以及ModelFarm算法培训平台之后，公司还在国际安防展期间发布了基于高通平台的多款智能模块，如TurboXC7230，C6490，CM4290/C4290，应用于工业和消费场景同时，公司不断拓宽与华为在边缘计算领域的合作，如基于AI质检领域的崛起，推出了TurboX Inspection Lite边缘训练边缘推理缺陷检测平台根据Gartner的研究，预计到2025年，在传统数据中心和云平台之外生成和处理的企业数据将从2019年的10%跃升至2025年的75%，对边缘计算的需求有望继续扩大我们认为，在需求侧强劲的背景下，公司所做的标准化产品有望抓住机遇，共同驱动业绩的高增长

资本提案

公司充分受益于智能化浪潮，以操作系统为核心，面向智能汽车/手机/物联网的产品线不断拓展三大业务后续增长的逻辑很清晰预计我公司2022—2024年营收59.3/81.8/10.95亿元，归母净利润分别为9.13/12.81/16.66亿元，维持买入—A投资评级由于公司仍处于成长期，我们给予2022年净利润75倍PE，对应6个月目标价161.1元/股