风电降本引爆成长空间

日前，福建省发改委公布了2022年第一批海上风电竞争性配置项目结果其中，华能联合体中标连江海上项目，给出了0.2元/千瓦时的价格，创下海上风电竞争性配置项目的新低

虽然0.2元/千瓦时不具有代表性，但海上风电接近用电侧且规模化，特别是抢装后，钢材等原材料价格下降，海上风电平价阶段可能提前到来，开启了千亿级大市场，海上风电将迎来大发展。

投标井喷

据评估，东南沿海50—100m海上固定风电储量250G，浮动风电储量1280G，海上风电储量920G，潜在装机容量巨大。

与此同时，中国沿海各省政府也在大力推进海上风电建设2022年以来，广东，福建，浙江等沿海省份相继公布了海上风电发展十五规划东兴证券预计，到2025年，海上装机有望增加60GW，到2021年底，我国海上风电累计装机容量为10.8GW，这意味着未来4年海上风电每年新增装机容量将达到12G以上，超过之前的累计装机容量

平安证券预测，基于开放空间，国内平价进程，海外发展经验，沿海省份能源转型等因素，到2030年，海上风电有望为沿海省份提供15%的电力预计十四五期间国内海上风电新增装机容量约54GW，年均11GW，十五期间，海上风电新增约140GW，年均28GW按照120亿元/GW的投资金额计算，十四五期间海上风电年均市场容量约为1320亿元，十五期间年均市场容量约为3360亿元按照40亿元/GW的平均水平，设备市场容量分别为440亿元和1120亿元

价格和各地煤电一样。

当价格下降时，风电运营商的投资回报也能得到保证。

事实上，现在的情况更乐观根据天风证券的测算，如果土地上的整机成本下降到1700元/千瓦时和1400元/千瓦时，IRR分别为14%和18%，如果整台海风机的成本下降到4000元/度，IRR也将达到8%从内部收益率来看，下游运营商已经有足够的利润空间

2021年10月，华润电力和中广核海上风电场风机平均投标单价分别为4563元/千瓦时和4352元/千瓦时，较之前价格下降40%至50%，预计整体成本将降至13000元/千瓦时以下。

中国海洋工程咨询协会海上风电研究分会数据显示，2019年，我国海上风电平均中标价格约为6000元/千瓦，2020年因抢装小幅上涨至7000元/千瓦时，2021年，由于大MW风机全部整机企业退出，海上风机价格大幅下降2022年海上风电机组价格降至4000元/千瓦时，比2021年下降40%以上，甚至比2020年下降1/3左右

公开数据显示，2021年海上风电项目招标价格已基本低于5000元/千瓦时，大部分项目在4000元/千瓦时左右，其中投标价格最低的是浙江台州一号300MW海上风电项目，东方风电中标，折合单价3548元/千瓦时。

风电伙伴计划中，力争2025年陆地高，中，低风速区发电成本分别降至0.1元，0.2元，0.3元，海上和深海风电发电成本分别降至0.4元，0.5元。

事实上，除了华能联合体0.2元/千瓦时的中标价格外，2022年4月，上海金山30万千瓦海上竞争性配置项目的申报投标价格约为0.3元/千瓦时因为煤炭价格的上涨，自2021年10月国务院发改委发布煤电价格上调20%后，很多煤电上市公司的电价普遍在0.4元/千瓦时以上，竞争配置项目的风电价格甚至比煤电还便宜，这大大增加了风电的吸引力

2022年以来，风电竞价异常活跃据东吴证券统计，上半年全国风电公开招标规模超过50GW，接近2021年的招标量2022年，中国风电竞价有望超过100GW2023年，大规模风电装机将有较强支撑，行业景气度有望持续

分季度看，2022年一季度，国内公开招标市场新增招标量24.7GW，同比增长74%，其中陆上19.3GW，同比增长35.9%，海上5.4GW仅第一季度，招标数量就接近2021年全年的两倍

据东吴证券不完全统计，2022年第二季度中国风电市场招标量达到25.49GW，其中陆上风电11.98GW，海上风电13.51GW，海上风电招标量加速增长。

大规模+原材料降价

过去几年，风电和光伏虽然都致力于降低成本，但投资逻辑并不相同光伏部分是基于中国煤电水电的超低成本

但是，风力就不一样了风电主机主要在国内市场，行业竞争比较激烈，不时有竞争对手进来，特点是竞争格局不稳定，整个行业毛利率比较低风电零部件企业竞争格局相对较好，既可以享受国内市场，也可以进攻海外，毛利率相对较高海底电缆，轴承，铸件，叶片材料等领域出现了很多大牛股

由此，风扇零部件企业和风扇厂商在二级市场的股价表现也大相径庭虽然整个风扇机中有杨明智能这样的大白马，但整体表现一般，而备件则出现了日月股份，东方电缆，中天科技等一批牛股比如海上风电的爆发，让东方海缆，中天科技等一批海上电缆公司受益，部分股价涨幅超过20倍

中国光伏产业的全球竞争优势依赖于更低的能源价格+产业链的技术进步，而风电产业的发展更多依赖于规模化+钢铁产业的竞争优势。

大规模风电是降低成本的重要手段。

安信证券认为，大型风机有三条路径:一是会带来单位零部件消耗的下降目前每GW铸件消耗从2.5万吨下降到2万吨，塔架配套量从12万吨下降到8万吨，第二，非设备成本摊薄大型化可以降低塔筒和塔桩的基建费用，降低配套和运行维护费用在土地资源有限的情况下，大容量风电机组可以缓解风电机组点位不足的问题三大叶片和高塔的应用可以提高风机的利用小时数，增加有效发电量

根据IRENA的数据，2020年，全球陆上风电和海上风电LCOE分别同比下降13%和9%，明显高于光伏的7%核心驱动力在于大型风机的固定成本和运维成本

这一点在2022年以来的海上风电上更加明显风能协会GWEA数据显示，2021年，6—7GW海上风电机组新增装机容量占海上新增装机容量的45.9%，比2020年提高约29.8个百分点

从目前海上风电中标项目来看，广东最大单机大于11MW，福建，山东大于8MW，浙江大于7MW。

目前中国企业的大型模型也符合平价时代的需求从所有整机厂商的年报来看，中国海装和杨明智能已经具备了16MW台的产能，其他主流厂商也具备了8MW以上风机的产能事实上，如果风机价格进一步下降，海上风电价格有望降至4000元/千瓦以下，从而大大打开海上风电的空间

根据金风科技提供的数据，2022年3月全市场风机招标均价仅为1876元/千瓦时，同比下降35%，较2021年12月下降17%。

原材料成本的大幅下降也是一个关键因素风机的一个重要成本是钢材，其盈利拐点与钢材价格高度相关根据GWEC的数据，在陆上/海上风电项目中，钢材的重量分别占24%和90%

中国钢产量占全球一半以上，所以中国风电零部件企业也有比较优势，不仅从国内整机厂商拿到订单，还从维斯塔斯，GE等国际风机巨头那里拿到订单。

东吴证券认为，2021年5月以来，钢材，生铁等大宗商品价格逐步回落考虑到备件企业库存周转天数在半年以内，预计2022年下半年行业成本端压力将逐步缓解，这也有利于风电运营商提升投资积极性

钢铁价格也会影响风力涡轮机的价格以陆上风电为例，东吴证券认为，假设风机价格降至1500元/KW，年利用小时升至2400小时，则预计陆上风电的LVEE为0.159元/kWh