锦波生物冲击“胶原蛋白第一股”，毛利率超80%，重组胶原蛋白植入剂增长尚

最近几天，金博生物回复了北交所的上市审核问询函。

招股书显示，IPO金博生物计划募集资金6.02亿元，其中2.32亿元将投向R&D新型人性化胶原材料及注射制品项目，，投资金额约占募资总额的38.54%，另有1亿元将投入新型广谱抗冠状病毒药物R&D项目，但目前金博生物本身的收入并不涉及相关业务。

值得一提的是，2021年金博生物全年营业收入仅为2.33亿元，募集总额超过其全年营收的2.58倍截至2021年底，公司总资产约5.57亿元，净资产仅为3100万元

胶原蛋白植入物尚未发布。

医美一直是大众公认的暴利行业之一以胶原蛋白切入医美赛道的金博生物，确实毛利率高，产品独特，但如何实现产品量并转化为营收增长，仍有待验证

根据消息显示，金博生物主要从事以重组胶原蛋白产品和抗人乳头瘤病毒生物蛋白产品为核心的各类医疗器械和功能性护肤品的研发，生产和销售公司终端产品主要应用于妇科，皮肤科，外科，五官/口腔科，肛肠，护肤等不同应用场景

目前重组胶原蛋白产品是公司的核心产品之一2019年至2021年，公司重组胶原蛋白产品收入分别约为6255.88万元，1.01亿元和1.63亿元，分别占当期主营业务收入的44.21%，62.96%和69.81%

并且2021年公司申请ⅲ型重组人源胶原冻干纤维经国家美国食品药品监督管理局正式批准，成为公司首批三类医疗器械产品，重组胶原蛋白产品下的医疗器械收入逐步超过50%。

目前国内批准上市的重组胶原蛋白注射液产品只有一个金博生物也提到，这类产品还处于进入市场的初级阶段重组人源化胶原蛋白植入物单价1132.99元/片，终端售价约6800元/片

在问询函中，北交所还关注了该产品后续效应对金博生物业绩的重要性，并要求公司具体披露功效，使用过程，期后订单，销售情况，对期后利润的贡献，公司期后利润是否显著依赖该产品。

从金博生物的回复来看，公司ⅲ型重组人源胶原冻干纤维产品用于面部真皮组织填充，矫正额部动态皱纹，该适应症对应的效果是改善皱纹一般建议单人单次注射2—3粒同时，临床试验表明，该产品在90天内有效所以建议根据患者的具体情况，每3个月左右注射一次

也就是说，消费者会对产品的效果产生一定的依赖，也需要定期补充注射。

但目前来看，金博生物暂时还无法通过这种独特性实现盈利突破2019年至2021年，公司分别实现营业收入1.56亿元，1.61亿元和2.33亿元，同期归属于母公司的净利润分别约为4526.83万元，3194.84万元和5738.83万元

毛利率高达82.29%，抗冠状病毒新药研发受到质疑。

金博生物的客户主要是美容诊所，化妆品公司和医疗器械贸易公司等最近几年来，主要客户的比例呈上升趋势报告期内，公司前五名客户的销售收入分别约占当期营业收入的36.13%，44.3%和43.52%

重组胶原蛋白基本可以算是金博生物的盈利密码金波生物的化妆产品直销主要通过崇元旗舰店，肌频旗舰店等网店进行，含有胶原蛋白成分的产品价格要高很多

我姐注意到，崇元旗舰店最畅销的精华液和参与平台活动后的面膜价格分别为359元/盒和179元/盒，而肌频旗舰店的人性化胶原蛋白精华液为699元/盒，同类型面膜为209元/盒一般来说，一盒面膜5片，一盒精华液的容量只有6片左右，所以折算下来单价比较高

金博生物招股书显示，报告期内公司毛利率分别达到84.69%，80.01%，82.29%其中重组胶原蛋白产品的毛利率分别为80.66%，78.33%，81.69%，而另一款流密码抗人乳头瘤病毒生物蛋白产品的毛利率较高，但其收入贡献比例相对较小

目前，金博生物的产品，无论是在销售还是在临床阶段，基本上都是以重组胶原蛋白和抗人乳头瘤病毒生物蛋白为主但在筹资目的上，金博生物制品想尝试研发新的抗冠状病毒药物

在问询函中，北交所还对公司广谱抗冠状病毒新药研发的核心成分与现有产品存在显著差异提出质疑，要求公司对比广谱抗冠状病毒新药研发项目与公司现有产品和技术的相关性，说明募投项目的合理性，必要性，市场空间和可行性。

此外，由于从未参与过相关项目，金博生物也给出了风险提示，公司在募集资金到位前需要自筹资金，将对公司造成较大的资金压力，且创新药物临床试验和审批周期较长，存在一定的不确定因素。

左手现金分红和右手集资补充

值得一提的是，在抗冠状病毒新药研发将给公司带来较大资金压力的形势下，金博生物不仅募集1亿元投资相关项目，公司还额外募集1.2亿元补充流动资金但即便如此，公司还是挂在IPO前夕进行大额分红

截至招股说明书签署日，金博生物的控股股东和实际控制人为杨霞，持有公司股份4009.88股，占公司总股本的64.3269%。

2019年，金博生物以未分配利润向全体股东每10股派发现金红利3.9元，同时以资本公积金向全体股东每10股转增6股2021年，公司以未分配利润向全体股东每10股派发现金红利5元

粗略计算，两次现金分红总额分别约为1519.44万元和3116.8万元2021年分红金额甚至超过去年净利润总额持股比例方面，实际控制人收取约2982.35万元