广发基金：大宗商品价格或见顶回落关注国内制造业盈利修复投资机会

上周a股延续强势表现，上证综指上涨1.0%，上证50上涨1.3%，上证300上涨2.0%中小板综合指数和创业板指数分别上涨2.1%和6.3%风格方面，成长风格领涨，具体到行业层面，电力设备，汽车，家用电器表现相对较好广发表示，欧美经济数据走弱叠加美联储货币政策收紧，市场对美国经济未来硬着陆的忧虑加剧，衰退交易升温，表现为美股下行，美债利率下行，大宗商品价格下行a股方面，可关注国内制造业利润回升的投资机会

欧美领先经济指标走弱，下降交易升温6月美国Markit制造业PMI环比下降4.6个百分点，录得52.4，欧元区制造业PMI环比下降2.6个百分点，至52.0，目前，美国制造业PMI已回落至2020年7月以来的低点，市场人士越来越担心欧美经济放缓甚至衰退此外，密歇根大学6月消费者信心指数终值进一步下修至50，创历史新低，较5月数据下降14.4%约79%的消费者预计未来一年的商业形势不好，这是自2009年以来的最高比例

鲍威尔半年度货币政策证词偏鹰派他没有试图安抚双方，而是强调，即使面临经济衰退的风险，他也会坚持加息，直到通胀指数肯定逆转他承认，在美联储快速加息下，美国经济软着陆面临很大挑战，确实存在衰退风险，但与此同时，他强调了不惜一切代价动用一切工具抗击通胀的决心

近期欧美经济数据走弱叠加美联储收紧货币政策，市场对美国经济未来硬着陆的担忧加剧，衰退交易升温，表现为美股下行，美债利率下行，大宗商品价格下行2021年，伴随着全球经济需求的复苏，过度宽松的流动性和供给的瓶颈推动了大宗商品价格的大牛市，而今年的俄乌冲突推动大宗商品价格进一步上行可是，工业金属在3月初出现了向下的转折点

广发基金宏观策略部表示，参考历史经验，工业金属往往先于其他大宗商品见顶，因此下半年有可能出现大宗商品价格下行趋势大宗商品价格高企导致制造成本方面的压力加大在a股的利润分配中，上游资源占比已经处于历史高位如果大宗商品价格见顶回落，参考历史经验，上游板块的利润占比会下降，这意味着中下游制造业板块的利润可能会有一定程度的修复

广发基金认为，关于a股行业配置，建议关注光伏，风电，电动车等高端制造方向，行业趋势向好，政策支持需求端。