碳纤维行业深度报告：风电拉动碳纤维需求大丝束产品空间广阔

民用风电叶片是拉动碳纤维需求增长的主要引擎碳纤维重量轻，力学性能优异，广泛应用于航空航天，风电叶片，运动休闲等领域2021年全球需求约为11.8万吨，未来十年有望保持年均15%的需求增速其中航空航天业受疫情影响低迷，运动休闲稳步增长2021年，全球风电叶片使用的碳纤维将达到3.3万吨，预计2025年将达到8.06万吨，CAGR为25%2021年国内风电叶片所需碳纤维为2.25万吨，占全球的68%，2017—2021年CAGR将达到65%，2021—2025年GAGR有望达到60%得益于全球碳中和背景下风电装机容量的快速增长，以及叶片增大背景下碳纤维渗透率的上升，风电叶片仍将是未来拉动碳纤维需求增长的主要引擎

中国碳纤维产业目前正处于从存在到卓越的阶段全球碳纤维产业以美国和日本为首，欧洲紧随其后，中国迎头赶上，海外巨头供应高度集中作为国家战略物资，碳纤维技术和设备一直处于严格的禁运之下经过多年探索，中国碳纤维产业实现了从无到有的跨越2021年理论产能达到6.34万吨，成为世界第一生产大国未来还会在性能，稳定性，成本等方面继续优化，利用民用需求的快速增长，实现从无到有的转变

风电需求的增长提升了大丝束原丝和碳纤维的发展空间从碳纤维丙烯腈到复合材料制备过程漫长，其中原丝环节技术壁垒高，碳化环节投资壁垒高尤其对于大丝束碳纤维，腈纶工业经验是开发大丝束碳纤维的基础重点推荐来自腈纶行业龙头吉林启丰化纤，成长为原丝龙头的吉林碳谷建议关注背靠吉林化纤集团，切入碳纤维赛道的粘胶长丝龙头吉林化纤，以及具备从原油到碳纤维复合材料全产业链整合优势的上海石化

吉林碳谷:原吉林启丰化纤全资子公司，公司拥有20多年腈纶行业经验2016年突破小丝束原丝产品后，2019年逐步实现大丝束原丝量产现已形成小丝束，大丝束齐头并进的局面，柔性生产能力4.5万吨/年是国内唯一一家大量销售大丝束碳纤维原丝的企业，约占国内原丝消费量的50%这是未来两年的计划

吉林化纤:公司拥有8万吨/年粘胶长丝产能，约占全球的30%处于领先地位，盈利能力相对稳定同时多方切入碳纤维轨道，包括全资子公司科美科300吨/年小丝束碳纤维产能已经投产，另有一条线正在调试中持股49%的吉林宝晶拥有8000吨/年大丝束碳纤维产能，计划到2025年形成12000吨/年碳纤维产能，公司新建1.2万吨碳纤维拉挤板材项目，国兴碳纤维拥有1万吨/年大丝束碳纤维产能，在建产能5000吨/年，未来有望注入上市公司

风险:新装风电不及预期，碳纤维行业需求增长不及预期，产品价格大幅下降，项目进展不如预期。