险企上半年多渠道发债补血偿付能力普遍下滑

偿二代项目二期正式实施后，多家保险公司密集补充资本金。

中国第二代偿付能力监管体系第二阶段建设方案正式实施后，保险公司补充资本需求大幅增加据不完全统计，截至2022年上半年，保险公司计划通过增资，发债等方式补血，合计近千亿元，远超2021年同期水平

此外，今年上半年，保险公司通过未分配利润转增股本或任何盈余公积金转增股本的方式进行增资从披露的增资，发债预案来看，保险公司补血主要是满足行业监管对资本充足率的要求和公司业务发展需要

根据银监会披露的数据，2022年一季度末，保险业核心偿付能力大幅调整，由2021年四季度的219.7%降至150%，下降69.7个百分点，平均偿付能力充足率为224.2%，较上季度下降7.9个百分点。

企业多渠道补血

2022年上半年，中保协披露15家保险机构变更注册资本，计划增资扩股总额353.6亿元，远高于去年同期的183.2亿元。

上半年有两次大规模增资:一是平安养老保险股份有限公司拟增资105.2亿元，二是中国人寿保险股份有限公司拟增资90亿元，两家公司增资总额达到195亿元去年增资规模较高的只有中邮人寿一家，规模为120.34亿元

除了增资扩股，多家保险公司也纷纷发债补血据中国债券信息网显示，2022年上半年，国仁财产保险股份有限公司，北京人寿保险股份有限公司，建信人寿保险股份有限公司，工银安盛人寿保险股份有限公司，北部湾财产保险股份有限公司，招商人和人寿保险股份有限公司等多家保险公司相继发行资本补充债券

据不完全统计，2022年上半年，保险公司规划的补血总额已达565亿元，较2021年同期增长16.95%与以往不同的是，今年以来，PICC，新华人寿开始计划发行债券补血

日前，新华人寿在2021年股东大会上审议通过了在中国境内发行不超过200亿元资本补充债券的议案，上一次发债是在2020年5月，新华人寿首次发行100亿元资本补充债券两年后，新华人寿再次大规模发债

最新的资本补充债券来自国仁财险和联人寿..其中，国仁财险成功发行30亿元10年期可赎回资本补充债券，联人寿获准发行50亿元10年期可赎回资本补充债券，这是该公司首次在资本市场亮相根据消息显示，这两家公司募集的资金将用于补充资本，提高偿付能力和抗风险能力，助力业务结构转型发展

此外，今年上半年，部分保险公司以未分配利润转增股本或任何盈余公积转增股本的方式补充资本如英达泰和财产保险股份有限公司以未分配利润转增资本，增资35亿元，转增后注册资本增至66亿元，太平洋财产保险股份有限公司将任意盈余公积转增股本，共计4.78亿股，总金额约12亿元

盘古智库高级研究员蒋寒告诉中国科技投资:目前已经有大量保险公司开始发债其实最核心的原因还是整个市场的资金面比较宽松在这种情况下，通过债券融资可以有效降低融资成本，因此保险公司发行债券是较好的选择

对于保险公司来说，关键是看资金成本即使是头部也有降低自身资金成本的需求，所以对于目前的头部保险公司来说，发行债券降低成本也是可以的姜浩补充道

财经评论员张雪峰告诉中国科技投资记者，保险资金之所以发债补血，是因为发债融资成本低保险资金通过债券融资获得足够弹药后，可以提高保险资金的偿付能力水平和现金流水平，有利于增强保险资金的抗风险能力

‘手里有饭吃，心里不慌’，企业现金流充足，也有利于业务转型，缓解经营压力，改革内部治理结构，等等头部保险资金也发债，不代表其现金流紧缺，主要是债券融资成本低与股权融资相比，不影响公司控制权手里多点钱也无妨张雪峰进一步分析道

偿付能力普遍下降。

除了业务扩张需要补血，保险公司资本补充需求提升的另一大原因是偿二代二期新规影响保险公司偿付能力。

2021年12月底，银监会发布《保险公司偿付能力监管规定》，历时四年的偿二代二期工程建设完成并于2022年生效与第一期偿二代相比，第二期新规的资本认定更加严格，大部分保险公司的偿付能力充足率相应降低

最近几天在银监会召开的偿付能力监管委员会第十五次工作会议上披露的数据显示，2022年一季度，保险业核心偿付能力大幅调整，由2021年四季度的219.7%降至150%，下降69.7个百分点这主要受人身险公司影响，其一季度平均核心偿付能力充足率为136.6%，低于财险公司和再保险公司

同时，截至2022年一季度，本次会议纳入的180家保险公司平均综合偿付能力充足率为224.2%，上一季度为232.1%其中，财产险公司，人身险公司和再保险公司一季度末的平均综合偿付能力充足率分别为236.3%，219.3%和298.5%，而三类保险公司上季度的数据分别为283.7%，222.5%和311.2%，呈下降趋势

此外，根据企业预警公告，目前已有170家保险公司发布了2022年一季度偿付充足率数据，比上季度多8家，其中1家保险公司为负，截至今年一季度，综合风险评级披露较少。

从综合风险评级来看，根据银监会2021年四季度末的数据，91家保险公司被评为A类，75家保险公司被评为B类，8家保险公司被评为C类，4家保险公司被评为D类，与2021年一季度末相比，A类公司数量减少，B类，C类和D类公司数量增加。

从偿付能力来看，据中国科技投资记者不完全统计，2022年一季度末，偿付能力排名前100位的财险和寿险公司中，有71家公司核心偿付能力充足率出现不同程度下降，占比超七成，另有59家保险公司综合偿付能力充足率下降，占比超五成。

而且从核心偿付能力和综合偿付能力来看，保险公司下降幅度最大的是28551.27%，相比之下，偿付能力增加的保险公司为883.17%因此，伴随着偿付能力充足率的下降，保险公司开始了增资和发行债券的计划

华创证券非银团队表示，预计寿险业核心偿付能力充足率和综合偿付能力将普遍下降，原因是偿二代二期强化了资本确认标准，对实际资本进行分类，增加了对交易对手的最低资本要求，大类资产和不动产集中风险等，而保险公司的风险抵御能力和分红空间也会受到压力，需要补充资本金同时，近期寿险业整体业绩低迷，投资市场波动较大，也将给部分保险公司的利润带来较大压力

蒋寒告诉《中国科技投资》记者:对于保险公司来说，通过外部融资获得资金以实现内部资本积累的压力其实是比较大的，所以越来越多的保险公司倾向于进一步提升优势以达到自我造血的目的。