招商基金王景：投资者应对A股、港股市场的中长期表现抱有更多信心

2022年下半年投资展望

招商基金总经理助理兼投资管理部总监王晶

下半年a股展望

稳增长政策的影响逐渐消退，基本面预期最悲观的时刻已经过去。

展望下半年，经济预期将向上修正，风险偏好和风险评估将出现积极变化，市场对a股的判断将趋于乐观修正上证指数的运行区间和回调将是加仓的好机会

盈利:下半年a股盈利环比逐渐好转，盈利预期的向上修正将是市场的积极支撑，

稳增长政策持续加码和疫情防控出现积极变化，风险偏好和风险评估也受到驱动，

无风险利率:有下行空间，但幅度相对有限，不是市场下一阶段的核心驱动伴随着市场利空因素的逐步出清，边际改善可能会给中长期增长动力较强的领域带来较好的投资布局机会，包括新型基建，科技创新，先进制造等行业

在基本面的压力下，预计未来市场将出现分化，优质高成长公司有望通过业绩增长逐步消化之前的高估值。

投资策略

我们继续采取均衡布局策略，自下而上布局估值与业绩匹配的价值型龙头股，同时关注盈利增长确定的成长型，高景气行业该基金将重点关注充分利用国内要素优势，具有全球竞争力的行业，精选成长路径清晰，壁垒稳固，业绩确定性高的股票

重点关注新能源上游，先进制造，医药，生物等高增长行业的优质股票，同时兼顾低估值和稳增长相关行业。

港股市场相对看好科技公司，其次是低估值的消费板块，然后是与a股存在估值差异的制造业公司此外，受益于短期稳增长的行业逐渐占优，可关注地产后周期产业链相关标的和部分价值成长股

综上所述，近期影响市场的因素有边际改善的迹象，促进经济稳定增长的更具体措施将逐步实施我们认为，伴随着市场情绪的恢复，未来企业利润可能会有所恢复投资者应该对a股和港股市场的中长期表现更有信心

专注于方向

新能源产业，

医学方向，

与稳增长相关的股票和部分价值成长股，

具有阿尔法特征的消费类股。